Глава ВТБ Андрей Костин на пленарной сессии Финансового конгресса Банка России затронул важные вопросы текущей экономической ситуации и денежно-кредитной политики ЦБ РФ. В частности, он акцентировал внимание на возможных последствиях смягчения ДКП и вызовах, с которыми сталкивается российская экономика в условиях санкционного давления и военных расходов.
По мнению Костина, первая реакция банковского сектора на снижение ключевой ставки ЦБ вряд ли станет стремительным ростом кредитования. Напротив, банки и компании будут склонны сокращать кредитные портфели. Это связано с тем, что большинство новых заимствований сейчас направляется не на инвестиции, а на поддержание текущей финансовой устойчивости — выплату процентов по ранее взятым кредитам и замену старых долгов. Компании в нынешних условиях стараются снизить долговую нагрузку, а не брать новые кредиты на развитие.
Глава ВТБ особо подчеркнул, что инвестиционные проекты сегодня, как правило, либо связаны с государственным участием, либо это долгосрочные проекты, реализация которых продолжается уже много лет и требует завершения. Поэтому именно обслуживание и реструктуризация текущих долговых обязательств, а не активное расширение кредитных портфелей, будут доминировать на первом этапе после смягчения денежно-кредитной политики.
Кроме того, Костин поднял тему инфляции и таргета Центрального банка. Он выразил сомнения в целесообразности сохранения инфляционного таргета на уровне 4% в нынешних экономических условиях. По его мнению, учитывая высокие военные расходы и внешнее санкционное давление, возможно, стоит пересмотреть этот ориентир и повысить его до 8%, что, по его словам, не является катастрофой. Это позволило бы более гибко реагировать на вызовы и адаптировать монетарную политику к реалиям текущей экономической ситуации.
Глава ВТБ привел в пример ситуацию в Турции, где учетная ставка достигла 46%, а инфляция — 30%. Такая экономическая ситуация является своеобразным "пугалом" для России, и ее нужно избегать. Тем не менее, Костин уверен, что ЦБ РФ находит баланс между стимулированием роста и контролем над инфляцией, и Россия сможет пройти через этот непростой период с минимальными потерями.
Помимо вопросов денежно-кредитной политики, Костин затронул необходимость структурных изменений в российской экономике. Он отметил, что одной из важных задач является закрытие неэффективных производств и перестройка отраслей с низкой производительностью. Например, угольная промышленность в России сталкивается с проблемами, в том числе из-за неэффективного шахтового метода добычи угля. Хотя закрытие таких производств связано с социальными издержками, оно необходимо для улучшения общей экономической эффективности и снижения затрат.
По его словам, без таких реформ российская экономика рискует столкнуться с нехваткой рабочей силы, ростом издержек и дальнейшим снижением конкурентоспособности. Поэтому он призвал задуматься о данных вопросах уже сейчас, чтобы минимизировать негативные последствия и подготовиться к будущему росту.
В целом, выступление Андрея Костина отражает сложный баланс, который необходимо найти между стимулированием экономического роста и контролем инфляции, особенно в условиях внешних ограничений и нестабильности. Смягчение денежно-кредитной политики Центрального банка, по его мнению, может привести не к немедленному росту кредитования и инвестиций, а к сокращению долговой нагрузки и перестройке экономики, что является более реалистичным сценарием в текущей ситуации.