Новая неделя на сырьевых рынках началась с настоящего землетрясения, которое впервые за долгое время заставило трейдеров массово фиксировать прибыль по длинным позициям. В понедельник, 25 мая, стоимость эталонной нефти марки Brent в моменте обрушилась ниже психологически значимой отметки в $95 за баррель, достигнув минимума с 21 апреля. Этот резкий демарш на 8,8% за один торговый день стал самым мощным ценовым шоком за последние недели. Причина столь драматичного падения кроется не в фундаментальном перенасыщении рынка черным золотом, а в чистой психологии — рынок начал стремительно избавляться от так называемой «эмоциональной премии», заложенной в цены во время эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
Триггером для обвала котировок стали неоднозначные, но многообещающие сигналы из Вашингтона и Тегерана. В субботу президент США Дональд Трамп сделал сенсационное заявление о том, что финальные штрихи мирного соглашения между США и Ираном практически согласованы и будут обнародованы в самое ближайшее время. Информационный фон немедленно подогрело агентство Fox News, которое со ссылкой на информированного американского чиновника сообщило: рамочный документ одобрен сторонами на 95%. Ключевым пунктом, который обрушил рынок, стало обязательство о немедленном открытии Ормузского пролива и восстановлении судоходства до довоенного уровня в течение 30 дней.
Напомним, что именно этот пролив — узкая горловина между Оманом и Ираном — является главной транспортной артерией для ближневосточной нефти. Любые слухи о его блокировке или минировании моментально добавляли в стоимость барреля десятки долларов геополитической надбавки. И вот теперь, с первыми признаками разрядки, этот «страховочный полис» начал стремительно дешеветь. Однако, как это часто бывает на волатильных рынках, первая реакция оказалась гипертрофированной.
Портфельный управляющий по глобальным рынкам Алена Николаева в беседе с аналитиками отметила важную деталь: рынок вновь стал отыгрывать именно надежду на деэскалацию, а не реальное изменение баланса спроса и предложения. За последние месяцы мы уже не раз становились свидетелями громких заявлений о «почти заключенной сделке», которые в итоге разбивались о жесткие разногласия сторон. На этот раз, как шепотом передают трейдеры, камнем преткновения остаются два вопроса: контроль над иранской ядерной программой (в частности, запасы урана) и степень контроля Тегерана над судоходством в Ормузском проливе. Пока эти противоречия не разрешены, финальная подпись под документом может откладываться вновь.
Именно по этой причине из цены ушла лишь самая волатильная, эмоциональная часть премии — та, что отвечала за риск катастрофических перебоев с поставками «здесь и сейчас». Аналитики обращают внимание на дивергенцию между ближними и дальними фьючерсами: если контракты на ближайшую поставку рухнули почти на 9%, то фьючерсы с исполнением в сентябре—октябре снизились лишь на 3,5–4,2%, стабилизировавшись в диапазоне $90–92,4 за баррель. Это четкий сигнал: рынок не верит в быстрое восстановление сытого нефтяного рынка.
Что же будет дальше, даже если дипломаты все же договорятся? Эксперты сходятся во мнении, что возврат к ценам начала года (ниже 70–80забаррель)вближайшейперспективеневозможен.АналитикFreedomFinanceGlobalВладимирЧерновмоделируетнаиболеевероятныйсценарий:вслучаеподписаниясоглашенияиразблокировкипроливовBrentможетопуститьсявкоридор70–80 за баррель) в ближайшей перспективе невозможен. Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов моделирует наиболее вероятный сценарий: в случае подписания соглашения и разблокировки проливов Brent может опуститься в коридор 70–80забаррель)вближайшейперспективеневозможен.АналитикFreedomFinanceGlobalВладимирЧерновмоделируетнаиболеевероятныйсценарий:вслучаеподписаниясоглашенияиразблокировкипроливовBrentможетопуститьсявкоридор85–92 за баррель. «Быстро уйти ниже $85 цене будет крайне сложно, — предупреждает Чернов. — Запасы нефти в стратегических резервах стран-потребителей заметно истощены за последние месяцы, а физический рынок остается крайне напряженным. Даже если танкеры пойдут, нарастить поставки до уровня, чтобы залить рынок, за месяц не получится».
Иными словами, структурная премия, отвечающая за длительную нехватку предложения, никуда не делась. США и их союзники активно выбирали стратегические резервы, чтобы сдерживать цены, и теперь эти запасы находятся на исторических минимумах. Восполнять их придется дорогой нефтью. С другой стороны, страны ОПЕК+ не спешат резко наращивать добычу, опасаясь нового обвала.
Обратная сторона медали — столь же стремительный взлет цен в случае срыва переговоров. Как только рынок поймет, что очередной раунд мирных консультаций зашел в тупик, эмоциональный маятник качнется в противоположную сторону. По оценке того же Владимира Чернова, при срыве соглашения Brent с легкостью вернется в диапазон 100–110забаррель,априновомвиткевоеннойэскалациинеисключенирывоквыше100–110 за баррель, а при новом витке военной эскалации не исключен и рывок выше 100–110забаррель,априновомвиткевоеннойэскалациинеисключенирывоквыше120. "Рынок будет реагировать на каждую новость как на кнопку пуска", — резюмирует эксперт, рекомендуя готовиться к сохранению экстремальной волатильности.
Интересно, что обвал мировых цен на нефть пока что оказал лишь ограниченное влияние на российский валютный рынок. Традиционная корреляция «рубль vs нефть» дала сбой. Курс доллара на внебиржевом рынке, поднимавшийся было до 72,14 рубля, к вечеру откатился к 71,6 рубля, прибавив всего 4 копейки к уровню пятницы. Биржевой юань подрос незначительно — до 10,62 рубля.
Секрет этой устойчивости прост и связан с техническими факторами. «Лаг между текущими ценами на нефть и их влиянием на рубль составляет около полутора месяцев, — поясняет главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. — Прямо сейчас на рынок поступает апрельская валютная выручка, когда цена российской Urals составляла около $95 за баррель». Кроме того, поддержку национальной валюте оказывает налоговый период: до 28 мая экспортеры активно продают валюту для расчетов с бюджетом. Однако уже в июне, если цены на нефть не восстановятся, российская валюта может ощутить более серьезное давление.
Таким образом, ближайшие дни станут ключевыми для нефтяного рынка. Мир замер в ожидании официальных заявлений из Вашингтона и Тегерана. До тех пор, пока текст соглашения не опубликован и подписи не поставлены, цена на Brent будет болтаться в широком диапазоне от 85до85 до 85до110 за баррель, чутко реагируя на каждый инсайд и слух. Эра дешевой нефти, судя по всему, откладывается на неопределенный срок, а геополитика по-прежнему остается главным драйвером котировок, отодвигая скучную статистику по запасам на второй план.